1.Descripción general del mercado: el 26 de mayo, el tipo de cambio al contado de USD frente a RMB cayó por debajo de la marca redonda de 6,40, siendo la transacción más baja 6,3871.La apreciación del RMB frente al USD alcanzó un nuevo máximo desde el conflicto comercial entre China y EE. UU. a principios de mayo de 2018.
2. Razones principales: Las razones principales del reingreso del RMB en la senda de apreciación desde abril provienen de los siguientes aspectos, que muestran una relación de transmisión lógica gradual y en espiral:
(1) Los fundamentos de un RMB más fuerte no han cambiado fundamentalmente: el aumento de las entradas de inversión y los depósitos en dólares estadounidenses provocados por los diferenciales de tipos de interés chino-extranjeros y la apertura financiera, el exceso de superávit provocado por el efecto de sustitución de exportaciones y la significativa pasivación de los conflictos chino-estadounidenses;
(2) El dólar externo continúa debilitándose: desde principios de abril, el índice del dólar ha caído un 3,8% de 93,23 a 89,70 debido a la prerreflación y un enfriamiento del tema de la tasa de interés de largo plazo.Bajo el actual mecanismo de paridad central, el RMB se ha apreciado alrededor de un 2,7% frente al dólar estadounidense.
(3) La oferta y la demanda de liquidación y venta de divisas nacionales tienden a equilibrarse: el superávit de liquidación y venta de divisas en abril se redujo a 2.200 millones de dólares estadounidenses, y el superávit de derivados contratados también disminuyó significativamente en comparación con el anterior período.A medida que el mercado entra en la temporada de dividendos y compra de divisas, la oferta y la demanda generales tienden a equilibrarse, lo que hace que el tipo de cambio del RMB sea más sensible al precio del dólar estadounidense y la expectativa marginal del mercado en esta etapa.
(4) La correlación entre USD, RMB y el índice USD ha aumentado significativamente, pero la volatilidad ha disminuido significativamente: la correlación positiva entre USD y el índice USD es de 0,96 de abril a mayo, significativamente mayor que el 0,27 de enero.Mientras tanto, la volatilidad realizada del tipo de cambio del RMB en tierra en enero es de alrededor del 4,28 % (nivelación de 30 días) y es solo del 2,67 % desde el 1 de abril. Este fenómeno muestra que el mercado está siguiendo pasivamente la forma del dólar estadounidense, y la expectativa de la placa del cliente se está volviendo gradualmente estable, alta liquidación de divisas, baja compra de divisas, para reducir la volatilidad del mercado;
(5) En este contexto, la reciente caída del 0,7 % en una semana en la que el dólar estadounidense superó los 90, los depósitos en moneda extranjera superaron un billón de yuanes, el capital hacia el norte aumentó en decenas de miles de millones de yuanes y volvió a aparecer la expectativa de una apreciación del RMB. .En un mercado relativamente equilibrado, el RMB subió rápidamente por encima de 6,4.
3. Próxima Fase: Hasta que ocurra un repunte significativo del dólar, creemos que el actual proceso de apreciación continuará.Cuando las expectativas de los clientes no son claras y están dominadas por sus emociones y las ganancias y pérdidas contables de la empresa, tienden a presentar una tendencia similar a la liquidación desordenada del cambio y la apreciación desordenada de enero de este año.En la actualidad, no existe un mercado independiente obvio de RMB y, bajo la continua presión del dólar estadounidense, la expectativa de apreciación es más clara.
Hora de publicación: 27-05-21